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　　铜：

　　隔夜LME铜冲高回落，下降0.41%至9749好意思元/吨；沪铜主力高涨0.15%至79800元/吨；国内现货入口窗口关闭，出口窗口一度开启。宏不雅方面，外洋方面，特朗普在白宫会见到访的北约书记万古再次炫夸出关税的签订气魄，不会编削对加拿大征收关税的决定，不会编削对向好意思国商品开荒买卖壁垒的国度践诺全面“平等关税”的念念法，对经济影响不会抓久。另外，自特朗普政尊府台以来，好意思国与欧盟在买卖问题上的摩擦驾御加重。好意思财长暗示，白宫眷注实体经济，眷注中弥远阛阓，当今的政府支拨水平“不行抓续”，但“排毒期”不代表势必经济衰竭，淡化了特朗普关税战术对金融阛阓的影响。库存方面，LME库存下降3125吨至237200吨；Comex库存下降16.33吨至84184.88吨；SHFE铜仓单增多8911吨至158262吨；BC铜仓单增多7522吨至25985吨。需求方面，末端订单增量仍显不及。从基本面的角度来看，刻下铜价反弹与下流试验需求并不匹配，但近期金价回升以及肖似昨晚刚果金Bisie锡矿停产的突发音书，岂论从铜金比的角度照旧从供应端安全性的角度，齐在增强作念多力量，这种情况肖似于昨年上半年，眷注抓续性，提议短线仍偏强看待，但要本领眷注外洋宏不雅神色变化以及供给端试验落地情况。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.53%报16465好意思元/吨，沪镍跌0.46%报132900元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增多378吨至199686吨，国内 SHFE 仓单增多957吨至26949吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水保管负数；入口镍升贴水高涨50元/吨至-50元/吨。不锈钢产业链，原材料成交价钱仍小幅增多，同期偏强动手的镍价带动不锈钢价钱泄漏较强，但不锈钢库存消化较慢，本周寰宇主流阛阓不锈钢89仓库口径社会总库存112.7万吨，周环比上升0.36%，仓单库存压力亦显著，且3月产量展望环比显著增多，导致价钱短期因为老本端扰动走强，但中期又有迷漫压力。新能源方面，钴的价钱扰动带动原料价钱走强，三元先行者体需求环比亦有增多，老本上移重叠需求好转或将带动硫酸镍价钱高涨。一级镍方面，尽管3月供应展望环比增多，迷漫姿色不改。详细来看，阛阓神色较热，包括镍矿偏执他产业链原料价钱高涨，镍铁成交价再度走高，但昨日国内仓单库存转增，刻下价钱水平产生一定不合，需警惕抓仓扰动，中期需要戒备需求所带来的负响应。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震憾偏弱，隔夜AO2505收于3125元/吨，跌幅0.86%，抓仓增仓2504手至21.7万手。沪铝震憾偏强，隔夜AL2504收于21020元/吨，涨幅0.17%。抓仓增仓1433手至26.1万手。现货方面，SMM氧化铝价钱赓续回调至3325元/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨，佛山A00报价回落至20890元/吨，对无锡A00贴水20元/吨，下流铝棒加工费多地抓稳；铝杆1A60加工费抓稳，6/8系加工费抓稳，低碳铝杆加工费下调25元/吨。氧化铝外洋价钱大幅回过时，国内增减产并行，出口窗口赓续关闭，下流备货需求正经，交仓补充部分需求，展望劣势盘整态势不变；受好意思国关税战术反复影响，再度激勉阛阓避险神色和再通胀逻辑，好意思国当地铝升水再立异高。重叠国内旺季周期下铝锭出现去库早于阛阓预期，光伏抢装热度昌盛，以旧换新战术带动板带箔增量显著，铝价延续偏强，证明冲破两万一大关且上方仍有能源。

　　锡：

　　沪锡主力涨9.15%，报289260元/吨，锡期旅店单7082吨，较前一日增多254吨。LME锡涨8.80%，报36210好意思元/吨。锡库存3500吨，减少50吨。现货阛阓，对2503云锡升水700-1000元/吨，交割升水200-600元/吨，小牌贴水300元/吨到平水，入口贴水700-800元/吨。价差方面，04-05价差-190元/吨，05-06价差+560元/吨，沪伦比7.99。Alphamin昨夜倏得晓谕将因刚果金与卢旺达冲突扩大化，暂停其位于DRC的Bisie锡矿山坐蓐，夜盘表里盘价钱同步走高。Bisie矿区为刚果金境内最大锡矿山，2024年产量在1.7万金属吨隔邻，2025年揣摸产量在2万金属吨隔邻，单一矿山鸿沟约占寰球锡矿供应7%隔邻，该矿的停产将使得本就因佤邦停产而供应绝顶弥留的锡矿供应姿色雪上加霜。国内加工费或将连结大幅调低，供应脆弱性露馅。中期来看，锡价走势仍将偏强，前期多单仍可抓有。Bisie停产下表里反套有再度建树契机，国内月差正套赓续抓有并仍可赓续逢低建仓。

　　锌：

　　沪锌主力涨0.21%，报24135元/吨，锌期旅店单16308吨，较前一日减少50吨。LME锌涨0.87%，报2958.5好意思元/吨，锌库存160325吨，减少1050吨。现货阛阓，上海0#锌对2504合约升水0-20元/吨，对均价升水20元/吨；广东0#锌对沪锌2504合约升水5元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对沪锌2504合约贴水30到升水30元/吨，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，04-05价差+0元/吨，05-06价差+95元/吨，沪伦比8.16。锌基本面也曾偏空，保管空配提议。LME刊出仓单比例保管41%隔邻，0-3 premium赓续上调1.38好意思元/吨至-22.10好意思元/吨，缩窄仍慢。经由多日刊出，仓单单一抓有比例、cash和tomorrow头寸单一抓有均降至无，仓单刊出节拍或暂告一段落。另外，上周LME投资基金再行加回前一周减掉的净多头寸，炫夸外洋对锌价看涨神色并未消灭。

　　工业硅&多晶硅：

　　13日多晶硅震憾偏强，主力2506收于44120元/吨，日内涨幅0.12%，抓仓增仓183手至24270手；SMM多晶硅N型硅料价钱42000元/吨，现货对主力贴水扩至2120元/吨。工业硅震憾偏强，主力2505收于9945元/吨，日内涨幅0.71%，抓仓增仓6628手至26.3万手。百川工业硅现货参考价10967元/吨，较上一往来日下调78元/吨。最低交割品#553价钱降至10000元/吨，现货升水收至85元/吨。末端光伏抢装热度较高，晶硅端鸿沟性复产短期难以完了，需求正响应难以传导至工业硅，工业硅供给角落增压，仓单集会抓续施压盘面。多晶硅处于抓续渐渐去库存，与工业硅泄漏抓续不合。展望工业硅或延续触底泄漏，多晶硅崎岖博弈、现阶段保管偏强震憾。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2505合约跌0.63%至75340元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价下降150元/吨至74750元/吨，工业级碳酸锂平均价下降150元/吨至72800元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）平均价下降50元/吨至69900元/吨，电板级氢氧化锂（微粉）平均价下降50元/吨至75100元/吨。仓片面，昨日仓单库减少1610吨至36922吨。供应端，周度产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增多；3月总供应跟着企业复产和产能爬坡完了日均环比增多14%；下流需求3月显著增多，磷酸铁锂+三元材料日均虚耗碳酸锂环比增多7%；库存方面，周度库存环比增多4198吨至123635吨，结构上看，上中下流均有增多。周度库存延续增多，3月迷漫压力流露，需要戒备当今价钱水平之下，上游出货意愿并不彊，眷注7.5万元/吨支抓位。

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职守剪辑：李铁民